หุ้นสหรัฐ – ยุโรป – จีน ขาย/ซื้อ หรือ รอก่อน

มุมมองต่อการลงทุนในตลาดหุ้นสำคัญและคำแนะนำในการปรับพอร์ต
ท่ามกลางภาวะตลาดหุ้นที่ผันผวนและได้รับแรงกดดันจากความกังวลเรื่องสงครามการค้า

สหรัฐ

• ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวลดลงจาก 3 สาเหตุหลัก

1. ตัวเลขสำคัญชี้ว่าเศรษฐกิจชะลอตัว แต่ยังไม่ถึงขั้นเศรษฐกิจถดถอย GDP ไตรมาสแรกคาดว่าจะติดลบเกิน 2% ซึ่งเป็นผลมาจากการนำเข้าทองคำและสินค้าปริมาณมากจากความกังวลเรื่องการบังคับใช้อัตราภาษีนำเข้าใหม่ หากตัดส่วนนี้ออก GDP จะเป็นบวกแม้ว่าจะชะลอตัว ขณะที่ส่วนต่างของผลตอบแทนของHigh-yield bonds ยังอยู่ในระดับต่ำที่ 3.16% สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังไม่ได้กังวลว่าเศรษฐกิจจะถดถอย หากตลาดมีความกังวลอัตราส่วนต่างนี้จะขึ้นไปเกิน 8%
2. การปรับน้ำหนักออกจากกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐ เนื่องจาก EPS(กำไรต่อหุ้น) ไม่ได้สูงเกินกว่าตลาดคาด เเม้จะยังเติบโตได้ดี ทำให้ตลาดย้ายไปลงทุนในหุ้นกลุ่มอื่นที่ยังมีราคาถูกกว่าและมีโอกาสที่ราคาหุ้นจะวิ่งขึ้นได้มากกว่า
3. การตอบสนองของตลาดต่อสงครามการค้า ในช่วง 19 ก.พ. – 11 มี.ค. ที่ผ่านมา ดัชนี S&P500 -9.1% ส่วนดัชนีหุ้นโลกไม่รวมสหรัฐ ACWI ex US -1.8% ซึ่งต่างไปจากสงครามการค้าช่วงปี 2018 ที่ตลาดหุ้นสหรัฐติดลบน้อยกว่า

• คำแนะนำ

1. หากต้องการลงทุนระยะยาว ควรใช้โอกาสนี้ในการเข้าซื้อหุ้นสหรัฐ เพราะที่ผ่านมาดัชนี S&P500 จะปรับลดลงไม่เกิน 10% และใช้เวลาในการปรับฐานไม่นาน ในรอบนี้  ตลาดได้ปรับตัวลดลงมาแล้วเกือบ 10% ในกรณีที่เศรษฐกิจไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอย จึงมีโอกาสฟื้นตัวขึ้นจากจุดนี้
2. หากต้องการลงทุนระยะสั้นในเชิง Tactical หรือมีหุ้นสหรัฐในพอร์ตการลงทุนในสัดส่วนที่มากแล้ว สามารถใช้จังหวะที่ตลาดจะปรับตัวขึ้นในการปรับพอร์ต โดยลดสัดส่วนหุ้นสหรัฐลง แล้วกระจายไปที่ภูมิภาคอื่นมากขึ้น
3. แนะนำกองทุนที่ลงทุนในหุ้นกลุ่ม Defensive เช่น กลุ่ม Healthcare หรือกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค รวมถึง หุ้นกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง ได้แก่ Global REITs (อสังหาริมทรัพย์) และ Infrastructure (โครงสร้างพื้นฐาน) ซึ่งในช่วงเวลานี้มีผลตอบแทนที่ดีกว่าตลาดโดยรวม

ยุโรป

• ปัจจัยสำคัญคือการปรับนโยบายการคลังของเยอรมัน ที่จะเพิ่มการขาดดุลงบประมาณ โดยเฉพาะในเรื่องของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานในอีก 10 ปีข้างหน้า ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ดีต่อตลาด นอกจากนี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังได้ปรับลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วจาก 4% เหลือ 2.5% และคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยได้อีก 2-3 ครั้งในปีนี้  อีกทั้งราคาหุ้นยุโรปยังไม่แพง โดยมี PE อยู่ที่ 14 เท่า

• แนะนำให้เพิ่มน้ำหนักการลงทุน โดยกองทุนที่เหมาะสม ได้แก่ KFHEUROP / KFGDIV-A / KFGDIV-D ซึ่งลงทุนในยุโรปและสหราชอาณาจักร ประมาณ 60% โดยเน้นหุ้นกลุ่ม Defensive ที่สามารถทนทานต่อความผันผวนของตลาดได้ดี

• การมาของ Deepseek บริษัทด้านเทคโนโลยี AI ใหม่ของจีนที่มีต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพสูง จะส่งผลดีต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนใน Hang Seng ให้ลดต้นทุนลงและมีโอกาสสร้างรายได้ที่เพิ่มขึ้น จึงช่วยเพิ่มอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในดัชนี MSCI China จาก 7.5% เป็น 10% ในช่วง 10 ปีข้างหน้า

• อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของดัชนี Hang Seng (HSCEI) ซึ่งเป็นดัชนีของกลุ่มบริษัทที่ทำธุรกิจในจีนแผ่นดินใหญ่ แต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงหรือที่รู้จักกันในชื่อ “H-Shares” อยู่ที่ 10.9 เท่า
• หุ้นเทคโนโลยีจีนเริ่มกลับมาให้ผลตอบแทนเหนือกว่าหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ หลังจากที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่ามาเป็นเวลานาน
• แนะนำให้เพิ่มน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีจีน โดยกองทุนแนะนำ ได้แก่ KF-CHINA และ KFCMEGA ที่มีแนวโน้มเติบโตและมีโอกาสรับผลตอบแทนที่ดีระยะยาว

สามารถสอบถามรายละเอียดข้อมูลกองทุนเพิ่มเติมได้ที่ บลจ.กรุงศรี
โทร. 02-657-5757 หรือ ธนาคารกรุงศรีอยุธยาทุกสาขา

คำเตือน

• KFHEALTH/ KFGBRAND/ KFGPROP/ KF-CHINA/ KFCMEGA ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน จึงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้
• KFHEALTH และ KFGPROP ลงทุนกระจุกตัวในหมวดอุตสาหกรรม จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมก่อนทำการลงทุน
• ควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน I ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวม มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาค
• RMF ลงทุนเพื่อเกษียณอายุ ผู้ควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง และศึกษาสิทธิประโยชน์ทางภาษีในคู่มือการลงทุนก่อนตัดสินใจลงทุน